能源化工：国内需求预期升温对冲美国加息担忧，油价反弹

　　原油：国内需求预期升温对冲美国加息担忧，油价反弹

　　【行情回顾】

　　6月15日，NYMEX 原油期货07合约70.62涨2.35美元/桶或3.44%；ICE布油期货08合约75.67涨2.47美元/桶或3.37%。中国INE原油期货主力合约2308跌0.3至520.8元/桶，夜盘涨8.2至529元/桶。

　　【重要资讯】

　　1． 美国财政部高级官员：目前没有提议要立即改变对俄罗斯石油每桶60美元的价格上限。

　　2． 据报道：俄罗斯石油公司Rosneft接近达成明年出售石油的招标协议。

　　3． 俄罗斯副能源部长：俄罗斯对欧佩克+石油产量配额调整没有异议

　　4． 荷兰 *** 将在今年10月份永久关闭欧洲更大的天然气田格罗宁根大气田，关闭将从10月1日起生效。荷兰矿业国务秘书的一位发言人表示，关闭该油田的正式决定将在本月晚些时候的内阁会议上做出。自1963年投产以来，该天然气田一直是西欧大部分地区的主要天然气来源，也是荷兰公共财政的支柱。自上世纪80年代以来，该地区发生了数百次震级更高达3.6级的地震。

　　5． 新加坡企业发展局（ESG）：截至6月14日当周，新加坡轻质馏分油库存下降97.7万桶，至1533.8万桶的两周低点。新加坡中质馏分油库存增加120000桶，达到860.7万桶的两个月高点。新加坡燃料油库存跃升167.6万桶至2125万桶的七周新高。

　　6． 5月份，加工原油6200万吨，同比增长15.4%，增速比4月份回落3.5个百分点，日均加工原油200.0万吨。1—5月份，加工原油30263万吨，同比增长9.8%。

　　【行情展望】

　　近期国内发布第三批原油进口配额，较去年同期有所增加，中国5月原油加工量同比增长15.4%，同时近期市场预期国内或出台经济 *** 政策，提振了国内需求预期。美联储议息会议暂停加息，符合市场预期，欧洲央行则继续加息，美元走势疲弱。供应端除了沙特减产的利好之外，美国方面宣布年内2000万桶购买SPR的计划，一定程度提振市场情绪。另一方面，尽管海外出行旺季对原油需求有一定的提振，但海外需求端压力仍然显著，最新EIA库存数据显示原油和成品油双双累库，库存压力增加。整体而言，短期沙特减产兑现前，原油供应仍较宽松，短期受宏观影响油价或延续弱势震荡，但供应端有一定收紧预期，且需求端稳中偏强，美国加息接近尾声，流动性压力暂缓，油价下方有所支撑。建议区间波段操作，布油参考70-78美元/桶。

　　沥青：供需暂稳，成本驱动为主

　　【现货方面】

　　6月15日，国内沥青均价为3852元/吨，较上一工作日价格上调6元/吨，山东地区齐鲁石化价格上涨50元/吨，部分地炼跟涨，带动国内沥青现货价格上行。

　　【开工方面】

　　2023年第24周（20230608-20230614），国内沥青79家样本企业产能利用率为34.1%，环比下降0.2个百分点。国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率为12.5%，环比增加0.5个百分点。

　　【库存方面】

　　截止2023年6月13日，新样本国内沥青76家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计164.5万吨，环比减少4万吨或2.4%。老样本国内沥青70家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计146万吨，环比减少3.7万吨或2.5%。

　　截止2023年6月13日，新样本国内54家沥青样本生产厂库库存共计105.8万吨，环比增加1万吨或1.0%。老样本54家沥青生产厂库库存共计103.4万吨，环比减少0.4万吨或0.4%。

　　【行情展望】

　　炼厂生产利润未有明显好转，且稀释沥青通关问题暂未解决，炼厂开工进一步提升动能有限，百川给出6月沥青排产为266.7万吨，环比增加4.11万吨；需求方面，据下游反馈资金仍然不足，掣肘需求端表现，北方地区刚需出货稳定，南方地区刚需回暖一般。整体而言，6月份供需均环比小增的情况下，沥青或延续小幅累库，但累库幅度不大。当前沥青裂解价差估值略高，6月炼厂小幅累库情况下，沥青裂解价差走势承压，驱动向下。单边方向上，跟随油价区间波动为主。策略方面，单边震荡思路，08合约区间参考3550-3800元/吨。

　　PTA：短期成本端支撑偏强但供需预期偏弱，PTA反弹承压

　　【现货方面】 昨日PTA期货高位震荡，现货市场商谈一般，部分聚酯工厂买盘，基差区间波动为主。本周及下周货源主流在09+115有成交，个别略低在09+110，个别略高，商谈成交区间在5710~5730附近。6月底在09+110~115有成交。 下周仓单在09+110有成交。7月中在09+105有成交。主港主流货源基差在09+115。

　　【成本方面】 昨日亚洲PX下跌13美元/吨至993美元/吨，PXN持稳至462美元/吨附近；PTA现货加工费扩大至353元/吨附近，TA09盘面加工费239元/吨。

　　【供需方面】 供应：逸盛大化375万吨降负至5成，威联化学250万吨计划外停车，嘉通250万吨检修，至周四PTA负荷下降至76.1%（-7.4%）。 需求：本周聚酯负荷持稳至92.8%附近。本周江浙终端开工率维持，加弹、织造、印染负荷分别为82%、71%、77%；织造订单整体一般，坯布现金流微亏。

　　【行情展望】 PX计划外的降负损失仍支撑近端走势，但因估价换月，且远月供需宽松及高估值下反弹仍有压力，但因原料石脑油偏弱，PXN仍维持偏高水平。PTA受到原料PX装置降负影响，短期成本支撑偏强，叠加近期负荷下降明显且国内商品氛围整体好转，PTA走势偏强。但远端PX供需预期偏弱且高估值下，价格驱动不强，且终端需求无明显好转预期，PTA绝对价格仍承压，短期TA09或在5300-5700区间震荡为主。操作上，TA09在5600以上偏空对待；TA-SC价差逢高滚动做缩。  

　　乙二醇：供需预期偏弱，短期MEG低位窄幅震荡

　　【现货方面】 昨日乙二醇价格重心宽幅整理，市场商谈一般。上午乙二醇价格重心低位整理，现货基差运行平稳，午间受浙石化推迟至月底重启以及中科检修消息影响，乙二醇价格重心适度上行，但是买盘跟进偏弱。美金方面，乙二醇外盘重心宽幅整理，近期船货商谈多在458-463美元/吨附近，7月中下船货商谈在465美元/吨偏上，个别美国货偏低价格成交。

　　【供需方面】 供应：乙二醇整体开工57.03%（+2.33%），其中煤制乙二醇开工60.79%（+3.72%）。 库存：华东主港地区MEG港口库存约98.6万吨附近，环比上期减少3.6万吨。 需求：本周聚酯负荷持稳至92.8%附近。本周江浙终端开工率维持，加弹、织造、印染负荷分别为82%、71%、77%；织造订单整体一般，坯布现金流微亏。

　　【行情展望】 本周MEG开工率继续回升。虽下游聚酯负荷维持偏高水平，但终端织造负荷有走弱迹象，聚酯负荷继续回升空间有限；且后期美国货以及伊朗货也将集中抵港，MEG供需预期仍偏弱。短期在油价反弹及市场氛围好转下，MEG有所反弹，但弱预期下反弹空间有限。EG09短期在3900-4100区间震荡为主，区间内短线操作。  

　　短纤：短期成本端偏强，但供需格局仍偏弱，短纤反弹受限

　　【现货方面】 昨日短纤期货跟随原料走强，现货方面部分报价上调50，部分依旧维稳走货。下游跟进乏力，工厂平均产销在50%。贸易商较低一口价出货为主，期现点价无优势。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7150-7350元/吨，福建主流7250-7350元/吨附近，山东、河北主流7250-7400元/吨送到。

　　【供需方面】 供应：直纺涤短开机负荷上调至82.3%。 需求：纯涤纱暂稳，销售疲软，库存小累。 【行情展望】 随着原料价格反弹，下游阶段性补仓，短纤工厂成品库存再度下滑，短期价格或有支撑。但下游涤纱状况未改善，低位采购后，追涨意愿不强。且短纤整体供需仍偏弱，短纤绝对价格跟随原料波动，加工费存压缩预期。策略上，PF08在7200附近短空；PF08-TA08价差逢高滚动做压缩。

　　u 苯乙烯：供需预期偏弱且估值偏高，苯乙烯反弹承压

　　【现货方面】 昨日华东市场苯乙烯震荡走稳，近月基差走势坚挺，贸易商主动换货，交投气氛活跃，但远期供应增加，下游刚需采购，谨慎小单备货。至收盘现货7490-7580，6月下7490-7580，7月下7310-7390，8月下7130-7200，单位：元/吨。美金市场走势平稳，东南亚货源集中成交后，贸易商卖货积极，随着韩国装置的逐步重启，美金船货报盘增多，7月纸货875对885，8月纸货840对870，单位：美元/吨。

　　【成本方面】 昨日上午华东港口纯苯市场偏弱，现货卖盘6170元/吨，6月下商谈 6150/6170元/吨左右，7月下商谈 6160/6190元/吨，8月下商谈 6150/6170元/吨左右。上午华东港口纯苯市场重心下跌，现货卖盘6130元/吨，6月下至8月下商谈6080/6130元/吨。

　　【供需方面】 供应：目前苯乙烯负荷至63.4%附近。 需求：下游产品价格逐步补跌，行业利润重回亏损，部分开工率下滑，苯乙烯逢低小单补货，交投不及预期，终端提货缓慢，观望气氛浓厚。

　　【行情展望】 随着韩国苯乙烯检修装置的重启，新加坡和中东美金卖盘增多，后续进口到船增加，叠加7月国内苯乙烯装置重启加新装置投产，且下游整体开工偏低，苯乙烯供需预期偏弱，港口去库接近尾声。成本端来看，原料纯苯供需面仍偏弱，纯苯驱动偏弱；且目前非一体化装置盈利，内外盘维持小幅顺挂，苯乙烯绝对价格依然承压。但考虑到苯乙烯港口库存绝对水平偏低，补空需求下价格支撑偏强。策略上，EB08在7200以上偏空对待；EB08-BZ08价差在900-1200区间操作，逢高做缩为主。

　　PVC：政策预期扰动，PVC供需压力下反弹谨慎看待

　　【PVC现货】

　　国内PVC市场价格区间整理，点价货源部分优势明显，市场内偏高报盘难成交。下游采购积极性不高，观望意向较强，现货市场成交气氛清淡。5型电石料，华东主流现汇自提5570-5650元/吨，华南主流现汇自提5650-5730元/吨，河北现汇送到5480-5520元/吨，山东现汇送到5520-5570元/吨。

　　【电石】

　　电石市场价格整体维持稳定，电石厂出货基本正常，下游 *** 不均衡，部分采购积极。部分检修PVC企业开启，部分仍在检修中，供需不断变化，短期市场观望为主。目前各地PVC企业电石到厂价格为：山东主流接收价3170-3300元/吨；山西榆社陕西自提2750元/吨；陕西北元乌海府谷货源到厂价2850元/吨。

　　【PVC开工、库存】

　　开工：截至6月9日，PVC生产企业产能利用率环比减少3.23%在70.12%，同比减少7.28%；其中电石法在67.98%，环比减少3.92%，同比减少10.24%，乙烯法在76.57%环比减少1.71%，同比增加1.57%。

　　库存：截至6月9日，国内PVC社会库存在47.54万吨，环比增加1.52%，同比增加30.55%；其中华东地区在38.26万吨，环比增加2.19%，同比增加29.19%；华南地区在9.28万吨，环比减少1.17%，同比增加36.47%。

　　【行情展望】

　　原料端从兰炭到电石均呈现下跌趋势，动态成本线下移，但鉴于PVC整体估值偏低，影响相对有限。供需看国内春检尾声，月中后段装置恢复计划偏多，需关注是否有超预期检修。需求端，短期市场期待政策驱动但现实中国内淡季订单偏弱，据悉部分大型下游促销效果不佳。海外7月台塑报价不涨反降，亚洲市场普遍下调20-30美元/吨，引发对前期海外需求释放延续性的担忧。库存方面压力仍大，社库累库厂库去库，合计从绝对量看压力仍大。短期政策预期扰动频繁，但弱基本面情况未有实质起色。短期建议观望，待情绪缓和找寻逢高空机会。

　　甲醇：煤端下行加之供需边际增压，甲醇震荡偏弱运行

　　【甲醇现货】

　　内蒙古甲醇主流意向价格在1630-1700元/吨，生产企业出货为主，下游按需采购为主，价格整理运行。山东地区今日主流成交在1900-2000元/吨，价格守稳为主。广东市场大稳小动，主流商谈在2040-2050元/吨，成交一般。太仓甲醇市场窄幅调整，价格在2035-2050元/吨。较昨日价格下跌8元/吨。小单适量成交放量。

　　【甲醇开工、库存】

　　开工：截至6月15日，国内甲醇整体装置开工负荷为68.75%，较上周上涨2.87个百分点，较去年同期下跌3.31个百分点。

　　库存：截至6月15日，沿海地区甲醇库存在90.3万吨，环比上涨2.9万吨，涨幅为3.32%，同比下降17.6%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估28.5万吨附近。

　　【行情展望】

　　前期伴随甲醇跌至2000一线后煤端利空驱动或减弱，近期煤炭再有上涨势头，部分提振情绪。供需看，产区有大体量装置计划重启将予以供应增量；需求端传统下游季节性小幅走弱，MTO月下某港口装置计划检修，前期传闻的某内陆装置尚未重启，但内陆一体化重启运行带动产能利用率上升。港口库存新一周期环比累库，据悉港口卸港仍不顺畅，后续有延续累库预期。短期甲醇预计低位震荡为主，基于当前点位行情建议逢高试空。

　　尿素： 库存下降难改基本面偏弱格局，预计短期仍偏弱运行为主

　　UR2309

　　【当前逻辑】

　　1．现货市场看，山东临沂市场2090-2100元/吨，商家新单逢低跟进，省外正常 *** 中。菏泽市场2060-2080元/吨，工业实际短线补单，交投气氛清淡。河北石家庄市场2030-2080元/吨，省外持续 *** 中，商家观望心态渐起。河南尿素市场主流2040-2250元/吨，工业逢低补单，商家跟进谨慎。山西大颗粒汽运参考2140-2150元/吨，中小颗粒尿素汽运参考2000-2020元/吨，实际成交重心下移。目前国内尿素现货市场延续疲软下滑，实际采购刚需为主；

　　2．供需面看，全国麦收进度已然接近尾声，而麦收后的农业预期需求，随着各地区麦收的陆续结束，尿素的这轮行情也暂时到顶，本周出现明显的下滑趋势。随着全国麦收季节的结尾，下游备货积极性不足，农业阶段性也需求基本告一段落，复合肥高氮肥也逐渐进入尾声；工业上，因夏季高温天气不利板材生产，尿素需求量也会有所下降，板材行业依旧表现不温不火，采购情绪降温，多维持小单刚需跟进。受需求影响，短期内尿素价格或弱势整理为主；

　　【观点与策略】

　　综合来看，短期由宏观及煤炭情绪带动的反弹缺乏实际需求支撑，短期预计冲高回落趋势。操作策略方面，建议单边逢高空思路不变，沿下边际离场[1550， 1600]，仅供参考。

　　LLDPE：短期宏观情绪驱动盘面上行，但需求和成本偏弱仍限制上行空间

　　L2309

　　【基本面情况】

　　1．供需面看，2023年6月预计检修损失量34万吨，比5月减少5.85%，比去年同期减少4.08%，2023年1-6月预计检修损失量171万吨，比去年同期减少0.49%，比前年同期增加83.24%，现在刚刚至6月中旬，若加上下半月意外停车检修的量，6月份检修损失量有望超过35万吨。随着聚乙烯扩能周期继续前行，市场资源持续增加，价格难有推涨，生产企业利润压缩，停车检修装置或维持高位，将成为常态。现阶段下游需求难有亮点，供应减少，是市场相对抗跌的重要支撑，6月底之前对 聚乙烯价格支撑也较强；

　　2．现货端，LLDPE市场价格部分涨跌，华北大区线性部分涨跌10-50元/吨；华东大区线性部分涨跌20-50元/吨；华南大区线性部分涨20-50元/吨。国内LLDPE的主流价格在7770-8200元/吨。石化线性出厂价格多数稳定，期货盘中震荡，商家随行就市出货，下游订单跟进缓慢，对原材料采购谨慎，多持仓观望，成交有限；

　　【观点和策略】

　　综合来看，短期LL基本面仍比较健康，但宏观情绪波动驱动盘面宽幅震荡，风险偏好弱的仍维持观望。操作策略上，LL单边建议波段操作为主，预计波动区间预计在[7800，8100]；关注L09-01近远月套利机会，仅供参考。

　　PP：需求难有好转，短期盘面仍有下行空间

　　PP2309

　　【基本面情况】

　　1．供需面情况看，聚丙烯供应较上周缩量，新增停车装置增多叠加新增扩能装置尚未集中放量，市场短期供应端压力相对缓和。6月底7月新增装置陆续放量，预计供应端压力届时逐步上升。新增扩能，安庆石化30万吨/年聚丙烯装置计划6月底7月初投产，东华茂名40万吨/年PP装置计划7月投产。6-7月份季节性需求淡季，下游塑料制品难逃销售疲软困境。BOPP订单表现疲软，塑编因北方麦收带动部分需求，但难以拉动市场整体消费。夏季餐饮增多，部分薄壁需求增量。管材在夏季装修中相对增量带动部分需求；

　　2．现货端，市场在宏观政策 *** 下上涨，市场需求跟进一般，涨价行情使得投机订单回撤。然目前聚丙烯现货端矛盾不大，集中性的检修叠加企业生产共聚积极性高位使得拉丝排产比例偏低，市场标品货源流通偏紧现状维持；且石化库存偏低，挺价意愿明显，预计今日市场呈震荡整理态势，华东拉丝主流维持在7000-7150元/吨。

　　【观点和策略】

　　总体看，近日盘面呈现上升趋势，油价反弹带动盘面飘红，宏观“小作文“提振市场心态，然涨价背景下需求回撤，受需求拖累，预计盘面上行幅度有限。因此操作策略方面，单边建议偏空思路为主，短期波动区间在[6850， 7100]；持续关注L-P价差短期收缩后扩大机会，仅供参考。

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