【风口解读】应收账款占营收比重升至51.38%，海达股份称是所处行业结算特点造成

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4月12日，海达股份(300320.SZ)举行业绩说明会。说明会上，泡财经提问：“2023年公司应收账款占营收比重有所提升，请问是否存在风险？”

海达股份财务总监华平回答：“2023年期末公司的应收账款占营业收入的比重仍然较大，主要是由于公司所处行业的结算特点造成，一是由于国际国内经济形势导致下游客户资金紧张，下游领域客户的文化和资金状况各不相同；二是由于行业结算方式导致的，回款速度较好的航运板块占公司总收入的份额较小，而涉及工程投资建设的轨道交通、建筑等行业应收账款周转速度相对较慢；三是公司下游客户部分项目建设进度存在放缓情形，供货周期有所延长，造成公司销售回款速度降低；四是随着销售规模的不断扩大，也使应收账款同向增加；五是虽然政策上已要求央企、国企不得拖欠民营企业的账款，但只有少数央企、国企执行尚好。”

华平称，从历年情况来看，自每年的农历春节后开始公司应收账款额逐步上升，基本上到12月份会达到更高点，而次年的春节前，大量款项将得到回收，应收账款额降到更低点，每年实际发生的坏账率很低。公司针对不同的客户（如规模、财务状况、合作年限、银行信用等）采取不同的结算方式，主要应收账款债务方均是规模大、资信良好、实力雄厚，与公司有着长期的合作关系的公司，应收账款有较强保障。但若宏观经济环境、客户经营状况等发生急剧变化，将导致公司面临坏账增加和资产周转效率下降的风险。

“为应对上述影响，公司针对应收账款的风险采取了相应的措施，主要有：一是针对销售领域设立市场总监负责制，个别省份设立区域负责人负责制，分解落实到各业务员；二是加大营销售人员的绩效考核、督促营销人员与客户经常对账并催收货款；三是定期进行汇总分析，确保每笔应收账款有跟踪、有反馈；四是针对不同客户的重要度（如规模、财务状况、合作年限、银行信用等）进行分类管理，采取不同的信用管控制度；五是公司法务组与市场部紧密配合，根据实际情况及时采取相应措施维护公司合法利益，如及时发催款函、诉讼等法律手段。”华平如是表示。

2022年，海达股份应收账款占营收比重为47.57%，至2023年上升至51.38%。

值得注意的是，公司应收账款在总资产中占比亦连续四年走高，2019年-2023年分别为34%、35.01%、36.7%、37.54%和39.05%。

事实上，大额应收账款及应收票据会减缓资金回笼速度，给公司带来一定资金压力。若主要客户推迟付款进度或付款能力发生变化，则将带来 *** 风险及资产减值风险。

海达股份是一家以橡塑材料改性研发为核心，致力于高端装备配套用橡塑部件产品的研发、生产和销售，为全球客户提供密封、减振系统解决方案的企业，产品广泛应用于轨道交通、建筑、汽车、航运等四大领域。子公司科诺精工等主营金属铝制品业务，主要应用于汽车天窗领域等。

分拆来看，占2023年营收总额78.57%的橡塑产品实现收入同比增长8.44%至21.49亿元，毛利率相较上年同期增加1.53个百分点至19.58%；占2023年营收总额17.96%的铝制产品实现收入同比下降11.29%至4.91亿元，毛利率相较上年同期减少1.86个百分点至7.64%。

得益于橡塑产品收入的增长及毛利率的上升，海达股份净利已止住了此前连续3年的下降。

2023年，公司实现营收27.35亿元，同比增长4%；归母净利润1.35亿元，同比增长31.26%；扣除非经常性损益的净利润1.31亿元，同比增长39.06%。

此前2020年-2022年，海达股份归母净利润同比下降12.86%、24.16%和30.49%，扣除非经常性损益的净利润同比下降14.85%、23.04%和34.52%。

长江证券4月8日研报分析指出，公司是国内较早研发生产远洋船舶舱盖橡胶密封部件和集装箱用橡胶密封部件的企业，并成功实现进口替代，多年来与下游客户建立了良好的合作关系，如中集、马士基、胜狮等龙头集团。全球贸易复苏预期+旧箱替换需求有望带来集装箱行业需求大幅反弹，从过往收入盈利表现看，均有望明显改善。

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